晚上回家开始读《腾讯传》，读了一半，觉得是时候稍微写一下感受了。因为上半部才是腾讯的创业故事，下半部虽然做了更多宏大的工作，战胜MSN， 不断的大收购以及微信推出，但更值得回味的其实还是他们的创业故事。这些故事的反思和学习会归结到一两个看似很简单的问题：
- 如果回到当时的状况，会做出投资腾讯的决策吗？即便投资了，会长期坚定的持有腾讯股份吗？
其实并不是个容易回答的问题，就投资而言，在腾讯当时的状况下，真是需要在非常坚定明确的投资逻辑以及对投资价值的认同。是否长期持有自然也在这个问题的框架下面，能否在这笔投资商找到坚定的信仰。
回到腾讯的当时状况，马化腾的第一个商业计划是在用网络服务BP机的“无线网络寻呼系统”，虽然卖出去几套软件，但赶上手机对BP机的替代潮来临，整体还是惨淡经营。OICQ的计划实际已经是一次转型了，也是一次小尝试，直接的动因是某地方电信的招标，自然不会中标，但是团队还是觉得试试开发出来。我估计最真实的理由可能会是，一定会有人买的，逻辑和当初搞BP机的软件不会差别太远。这个阶段的整个团队实际是个外包软件团队，搞BP机软件，也卖邮箱软件，搭个网站的散活儿也干。如果从此时的团队状态上看，一家几乎毫无特色的外包公司而已。状况似乎还比较一般。唯一的优点可能是团队似乎还算完整，技术团队+销售相对齐全，业务也有了单子，创始人背景也都出身比较正，同学搭伙稳定性也很好。核心上看，小马哥过去不仅对网络情有独钟，也独立搞过商业，算在连环创业者，此外还在当时的大公司里历练了五年多。当时的互联网环境下，应该是个比较强的团队了。
- 投资而言，团队确实是核心，特别是核心创始人。对业务方向上的足够熟悉和沉淀，对商业的相对敏感，团队搭配的相对完善，都不应该缺失。
即便是QQ这个方向上，虽然以色列的ICQ被收购取得了巨大的成功，但国内已经有三大巨头的类似ICQ了，腾讯依然是个后来者，怎么看都似乎机会不大。还好，别人的产品都没有得到足够的重视，才有了QQ的机遇。如果从竞争上粗略地看，几乎没有胜算。比较腾讯的胜算，一是来自于对手的麻痹，二才是自己的微创新。但微创新起多大作用，实际还是看对手能麻痹多久。
- 投资而言，当前竞争状况的分析似乎不难，接下来的态势真的是要靠运气了。所以，合适的介入时间，还是要等产品数据跑起来才好判断。
依然在快速增长中的几百万用户，550万美元的估值。看得见的成本却看不见的收入可能。团队倒是诚实，没讲什么未来的变现故事，直接说不知道。好的迹象也很明显，用户快速增长，网吧里成了使用率最高的工具，甚至出现了印在名片上的现象。IDG和盈科在巨大的不确定性中下了单。
- 投资而言，在看不见财务的确定性之前，业务前景的确定性无疑最重要。业务前景上，要确认业务数据已经规模化，财务越不确定，业务数据所需的规模化量级就应该越高；要能确认在行业的主流趋势上，趋势还将持续；要能确认高速的成长还将持续；要能看到持续高速增长之后的渗透率快速提升和现象级迹象，以及背后的需求动力。
- 投资而言，确定性确认之后，机会难得需要下重注了。MIH进入的时候，QQ已经是1亿注册用户了，估值6000万美元，虽然1年涨了11倍，但从百万级用户增了两个数量级，也还是超值的。
接下来的腾讯故事无意是幸运的，SP时代的来临解决了盈利的问题，在次基础上的新业务推出奠定了新业务，才有了成功上市以及后面的故事。虽然同样的机遇很难遇到了，但历史总有相似的时候，特别是在看不到财务回报的时候，要在业务上看到信仰。