BREAKOUT NATIONS: In Search of the Next Economic Miracle, by Ruchir Sharma
很难的的一本书，从投资的角度，几乎可以说系统地讲述了新兴经济体过去的故事以及未来的可能。对于自己未来投资生涯而言，是值得长期关注和思考的事情。投资的成败，90%在于资产配置，而不同市场间的配置对于大资金管理而言特别重要。特别巧合的是，此次泰国之行中读完了全书，在机场还有幸看到了其英文版，同时有意思的是泰国正是其语言的下一个爆发的国家，而自己的回答目前还倾向于NO。或许，未来三年，时间能证明对错，当然自己也还要继续思考下去。
对自己而言，简单有三方面的意义，一是对新兴经济体重新认识，特别是其过去造成的泡沫的故事，以警惕中国的未来可能性之一；二是重新认识经济增长的困难，没有从天而降的理所当然的高增长，增长的困难远大于自己的已知，毕竟在自己的世界中，高增长似乎是中国可以长期延续的事情，实则未必；三是对于投资实践的启示和反应，如果书只是读完就完了，无异于常人，对自己更有意义的是需要即刻开始关注相应的几大市场，建立ETF的指数跟踪投资体系，以捕捉未来的全球增长，同时也是锻炼自己的理解和洞察力。
摘录其中的一些语句如下。
预测的传统规则是尽可能多的预测，然后只公布蒙对的那部分；新规则则是对遥远未来的预测，这样就没人会知道你预测错了。超长期观点启发了我们这个时代某些最具影响力的预测。
日本、台湾和韩国在人均收入达到中等发达国家即4000美元水平之上时，其发展速度从9-10%降到5-6%。这是经济发展史上极为成功的案例，代表了最好的情形。这三个案例中，经济放缓的主要警示是所谓的“结构性膨胀”，即度过刘易斯拐点后劳动力成本上升使得出口竞争力下降。中国在2010年突破了4000美元，同时工资的问题可能正变得比那几个国家更为突出。但很多人认为，中国能以两位数的增速轻松跨越这一障碍。同时，西方投资者对美国和欧洲的活力丧失了信心，有点绝望第转向了东方和南方。这种“宏观狂热”——沉迷于全球宏观趋势——建立在一种假设之上：在评估任何特定的资产类别时，所需的只是对世界经济大势的了解。
这得确是个需要深思的问题，很可能的情形是：我们高估了中国，新兴市场，而低估了美国和欧洲。换言之，正是投资美国和欧洲的时候，和从信心市场逃顶的时候。正视刘易斯拐点的话，确实中国前景不乐观。大多数人在盲目乐观的时候，包括自己对高盛金砖四国的看法，是需要有人略冷静些思考，看看正在发生的。
体制中不存在魔力。中国特色社会主义的成功，引发了关于何种政治体制更能促进经济增长的激烈讨论。但起作用的不是政治体制，而是体制的稳定性，更重要的是政治体制的领导人是否理解经济改革的基本要素。
这可能与国内维稳的思路一致。稳定性确实意义重大，但也是需要基础的，比如政体的合法性，以及贫富不太悬殊或者悬殊而闭塞的社会环境。但当下必需承认是非常复杂的，政党的合法性基础在不断被挑战，之前维系在经济成功基础上，而今一旦经济增长放缓，合法性减少一大半，加上腐败问题，怕是积重难返了。稳定是自己最需要担心的事情，如果真能再稳定十年、二十年，即便缓慢发展，对于中国而言，都不是坏事。市场会自己调整出自己的节奏和方向来，我想。但看着当下的政治斗争倾向，确实非常担心。
消失的消费者。由于确信中国将从出口导向型转向消费型，市场对于中国繁荣的信心的一维持。但这种信心建立在一种错觉之上，认为到目前为止中国目前的消费受到了刻意的压制。实际上，中国消费并未受压制，过去30年，消费增速9%，已经最快了，比日本还要快一个点。认为缺乏消费的观点，漠视了广为接受且广为人知的消费繁荣的证据——看看遍地的商场和零售商把。 中国消费比重不高，是因为投资增长更快。
这是个更可怕的观察。对于消费低的唯一依据实际是我们的比重中投资占六成，实际的消费并不低——特别是我们这代人。同国外的家庭相比，无论是大件的汽车、家电还是小件的服装、饮食、旅游，我们的消费能力都过之，我们是最浪费也是最能消费的民族，不是吗。不是消费低，而是投资畸形地高。当将来投资增速下来时，不是消费上去，而是个数字游戏，但实际没什么变化。可怕的便是——投资一结束，出口靠不上，消费不增长——一切都是中等发达国家陷阱的标准模式。
印度股市由于其深度和多样性，与全球新兴市场股市的联动最为密切。印度股市有5000家上市企业，外国人投资了其中的1000多家，其中150家市值超过10亿美元。此外的其他新兴市场股市中上市企业行业大都单一，俄罗斯是石油，台湾是科技代工。
印度与陷入混乱和迷茫的现代巴西有更多共同点，印度和巴西都是“高语境”社会。高语境用来描述一种文化，这种文化中人们富有情趣，喜欢热闹，轻易许诺但未必兑现，没什么时间观念。这些社会倾向于以家庭为中心，人和人很密切，很亲近，很多内容语境上就被理解了，表达是花哨含混的。低语境是指欧美等国，以个体为中心，介意隐私和时间观念。人们常四处奔波，关系短暂，依赖简单、坦率的沟通。
印度在70年代的“紧急状态”期间，最富争议的是由英迪拉儿子桑贾伊领导的绝育手术运动，要求每个政府雇员至少找两个已经生了两个以上小孩的男性，对其强制实施绝育手术，然后政府免费提供收音机。“他一定有台新的收音机”成了笑话。
印度的股市可以看看好公司，毕竟足够大，也足够典型。高语境的文化，实际是亚洲的问题，中国也属此类，略好一些了。
政府开支占GDP的20%，巴西曾是经济美德的一个典范。但到了70年代，石油危机推升价格，巴西迷失了方向，屈服于民粹主义者试图确保舒适生活方式的呼吁：88年巴西宪法确保了免费医疗和免费大学教育，由于最低工资过高，三个工人中只有一个可以享受免费服务。因此，巴西很早就把福利社会推进到了一个他无法负担的水平。为了维持庞大开支，大幅提高税收，税负为GDP的38%，与挪威法国接近。一个贫穷国家中个人和企业受着沉重的税负，相关行业也不会朝着更有效率的方向发展。
巴西石油公司市值08年为3000亿美元，超过了土耳其的整个股市市值2000亿美元。大宗商品牛市推高了雷亚尔的价值，出口收到巨大负面影响。汇率贬值、低利率和资本流入三者难以兼得。
寡头文化的墨西哥，10大家族占了股市市值的1/3以上。墨西哥的寡头文化正在创造一种能够自我永续的不平等。
印尼的银行和企业有一种大多数新兴市场不常见的精神。大企业集团萨利姆、瑞迪、巴克里都进行了高度多元化。“有效腐败”，拿钱真办事儿的做法。
90年代的巅峰，泰国的6000万人口曾是奔驰、沃尔沃卡车和高级威士忌等奢侈品的世界顶级消费者，但那个时代已经一去不复返了。21世纪，泰国的消费急剧萎缩。
韩国具备在快速变化的行业中一直处于领先的罕见能力，，让其自成一派。韩国和台湾是连续50年经济增速高于5%的两个经济体。
看好韩国，虽然不喜欢他们，但能接日本班的，似乎唯有韩国了。
南非尤其受到荷兰病的困扰，当黄金和铂的价格上涨时，就会推动货币升值，破坏本地制造业的竞争力。南非工会要求在黄金价格上涨时，哦那个会站求占有更大份额的利润。因此，当黄金上涨时，南非的货币和工资将会上升，公司收到损害，过去10年，黄金涨了6倍，但南非主要黄金公司股价时下降的。
几十年来南非一直拒绝和其他非洲国家合作。新兴市场发展以后，90年代开始南非开始关注中国印度俄罗斯，但依然没有非洲。但过去十年发生了巨大变化，南非正在寻在自家后院的机会，积极地向赞比亚、莫桑比克、纳米比亚等南部非洲国家大举扩张，然后沿着非洲大陆向被直抵尼日利亚和坦桑你呀。
非洲的机会一定是未来的主题。战乱之后必陆续走向建设和和平，关注南非指数、公司，抓住非洲机会。
第四世界的机会。目前有10亿人口，占世界的12%，但GDP仅占5%，吸引了全球投资的0.5%。
柬埔寨11年7月开设股市；老挝11年初开放了股市，两家上市公司，市值26.5万美元；蒙古股市市值10亿美元；乌克兰上市公司500家，因为08年起其政策规定银行和100以上股东的企业都必须公众发行股票；08年危机高潮时，尼日利亚宣称技术鼓掌关闭股市几天，之后下跌76%。
安哥拉，非洲第二大石油生产国，经济规模1000亿美元，但还没有交易所。
复兴俱乐部：斯里兰卡，09年内战结束，政府军获胜，和平之后第一年增速10%。印度信实集团已经购买了其西岸开采石油的权利。乌干达、莫桑比克和伊拉克的例子表明，一国可能从战争中强势反弹。
非洲四大经济体，南非、尼日利亚、埃及、阿尔及利亚在1.7万亿美元的非洲市场中占了1万亿美元。
手机银行的成功让人们能够进入现代金融世界，而无需成立任何一家银行。电子钱包M-Pesa，肯尼人可以手机支付出租车费，而这项服务西方还不存在。非洲有机会从过去中学习，跳跃者进入未来。
非洲耕地面积占世界的60%, 现在只耕种了其中的1/3。
看好斯里兰卡的复兴，政府军获胜的优势不知是否能看到。同样看好非洲的后发优势，看好手机银行带来的变革。
什么都不曾失去，什么也都没有被创造出来，一切都已改变而已。是转变，不是灾难。
98年金融危机之前，泰国马来西亚等中国制造业国家在新兴市场中占三成，引发了全球贲溃的警告；到崩溃并未发生，泰国和马来西亚的经济萎缩到全球的5%，被中国和巴西取代，二者占了三成。
谁是未来10年脱颖而出的国家能？
- 2-2.5万美元组：捷克、韩国，增速3%
- 1-1.5万美元组：土耳其、波兰，增速4-5%
- 0.5-1万美元组：泰国
- 低于5000美元：印尼、菲律宾、斯里兰卡、尼日利亚、东非
很有意思的结论：非洲和斯里兰卡无疑；欧洲下的土耳其捷克无疑；亚洲的韩国、印尼等无疑。唯一的问题是过去的金砖国家了。
风水轮流转，一语道破。