护城河这个词，听说的多，分析的少，认真思考的少。这本书就显得特别难能可贵，分析的透彻，能够洞穿世界，建议必读。
经济护城河是有生命周期的，不只是要评级护城河的现状，还要分析其趋势，将两者结合起来评价。既可能出现宽阔的经济护城河与负面趋势的结合，也有可能出现无护城河和正面趋势的结合。
护城河的五大主要来源：
- 无形资产，包括品牌、专利、政府牌照。
- 成本优势。规模经济就是一种成本优势。
- 转换成本。
- 网络效应。产品或服务的价值随着用户的增加而增加。
- 有效规模。一个规模有限的市场只能容纳一家或刚好几家公司有效率地提供服务。
如果护城河优势可以带来至少可达10年的时间获得超额收益，可以定为狭窄的护城河，如果持续超过20年，可定为宽阔的护城河。
安全边际：由于无人确切知道证券的公允价值，只有以明显低于公允价值的价格购入证券才能提升投资的成功概率。
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